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古越龙山半年报点评:业绩下滑 开拓市场受局限

8月5日晚间,黄酒行业第一股浙江绍兴酒股份有限公司(以下简称“古越龙山”)公布了今年上半年销售报告,中国商报记者查阅发现,这是近几年以来古越龙山公布的最不理想的成绩单。

公告显示,今年上半年,古越龙山实现营收9.54亿元,同比下滑1.76%,净利润1.01亿元,同比减少2.19%。而2016年-2018年同期,古越龙山的营收增长率分别为21.92%、3.77%、8.19%,净利润增长率分别为15.84%、16.27%、10.14%,都是双增长。

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分产品来看,数据显示,古越龙山中高档酒实现营收6.7亿元,同比增加0.9%,普通酒实现营收2.68亿元,同比减少6.42%。近几年以来,古越龙山大力推广高端酒,高端酒收入一直保持增长态势,普通酒收入虽然没有大涨,也微幅增加。

此前数据显示,2016年-2018年,古越龙山高端酒产品收入增速分别为16.75%、7.37%、11.99%,普通酒收入增速分别为4.57%,5.47%、-8.18%。而到今年上半年古越龙山高档酒收入几乎没有增长,普通酒收入更是大幅下滑。

实际上,今年5月,古越龙山还宣布发布高端新品国酿1959,定价1159元/瓶。古越龙山推出千元价格产品本是发力高端黄酒的又一大动作,如今却出现了高端黄酒产品的止步不前。

而从销售区域来看,数据显示,古越龙山在其“大本营”江苏、浙江、上海地区营收增幅分别为-9.42%、-12.54%、19.39%。而在其他新开拓地区的营收更是同比下滑1.57%。据介绍,古越龙山近几年一直在进行走出大本营走向全国的尝试,可如今看来,非但其他地区没实现收入增长,“大本营”江浙沪地区也不保。

据介绍,近几年,古越龙山一直是黄酒三大龙头企业中唯一实现业绩增长的,如今也出现双下滑,这使得黄酒行业的发展令人担忧。

确实,古越龙山在今年上半中直言,黄酒消费区域虽有所扩大,但仍相对较为集中。由于黄酒的同质化及整体价格偏低等因素,行业低价竞争现象依然存在。在对整个黄酒市场的推广上行业合力不够,大多数企业依然把市场推广集中在传统区域,在一定程度上造成内耗,也限制了黄酒在全国范围的推广。目前,古越龙山面临与其他酒种的品类竞争和行业内部相互竞争的双重压力。

而除了收入、利润的双下滑,古越龙山现金流也进一步恶化。数据显示,今年上半年,古越龙山经营活动产生的现金流净额为-1243万元,而去年同期为-742万元。古越龙山截至今年6月的货币资金为4.36亿元,而去年年底为7.02亿元。

实际上,早在去年,古越龙山的现金流便开始出现下滑,数据显示,去年古越龙山经营活动产生的现金流净额为2.9亿元,同比下滑9.46%。当时,古越龙山将现金流的下滑归结为销售费用尤其广告费用的支出增加。而今年上半年古越龙山将现金流的进一步恶化归结为营收的下滑。

可见,古越龙山去年投入的大量广告费用导致去年现金流下滑的同时,并没有如期带来今年的业绩增长,反而使得今年营收下滑从而带来现金流的进一步恶化。